Satu Dekade Perkembangan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) di Indonesia: Analisis Peluang dan Tantangan
Keywords:
SBSN, sovereign sukuk, Islamic finance, state budget, Green Sukuk
Abstract
This paper examines the development of State Sharia Securities (Surat Berharga Syariah Negara/SBSN) in Indonesia over the past decade, focusing on the opportunities and challenges faced in its implementation. SBSN, or sovereign sukuk, is a Sharia-compliant financial instrument issued by the government to support the financing of the State Budget (APBN) and to stimulate the growth of the Islamic financial market. Since its first issuance in 2008, SBSN has shown significant growth in terms of investor numbers, issuance value, and product diversification. The government has developed various sukuk schemes including Green Sukuk and Mudharabah Sukuk to fund strategic and sustainable development projects. This paper also highlights ongoing challenges such as dependence on budget deficits, limited underlying assets, and the need for inter-agency coordination. Nevertheless, supported by strong regulatory frameworks and Sharia rulings, SBSN has great potential to become a key instrument in inclusive and Sharia-compliant development financing.
References
Adiyatna, A, and Pradono. “Peluang Surat Berharga Syariah Negara ( Sbsn ).” Simposium XIII FSTPT, Unika Soegijapranata, no. January (2016). https://www.researchgate.net/profile/PradonoPradono/publication/289531839_PELUANG_SURAT_BERHARGA_SYARIAH_NEGARA_SBSNSEBAGAI_ALTERNATIF_PEMBIAYAAN_INFRASTRUKTURTRANSPORTASI/links/568f793008aeaa1481b12a60/PELUANG-SURAT-BERHARGA-SYARIAH-NEGARA-SBSNSEBAGAI-A.
Alifah, Eba Ismi. “Analisis Komparatif SBSN Dengan SUN Dalam Menangani Defisit APBN.” Lisyabab : Jurnal Studi Islam Dan Sosial 1, no. 2 (2020): 233–46. https://doi.org/10.58326/jurnallisyabab.v1i2.55.
Annual Report. “PT . BANK SYARIAH INDONESIA Tbk.” Paper Knowledge . Toward a Media History of Documents, no. December (2024): 31–54.
Arifin, R, and A Taqwiem. “Determinant of Rating Corporation Sukuk in Emerging Market.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 10, no. 2 (2024): 1895–1904.
Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan (OJK). “Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 47 /POJK.04/2016 Tentang Tata Cara Pembuatan Peraturan Oleh Lembaga Kliring Dan Penjaminan,” 2016, 1–10.
Erna Apriani, Dian Rachmawati Afandi, Abdul Latif, and Aprilianti. “Macroeconomic Perspective on the Growth of Corporate Sharia Bonds (Sukuk) in Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 10, no. 4 (2023): 352–64. https://doi.org/10.20473/vol10iss20234pp352-364.
Fajrul, F M, and F A Room. “Potensi Teknologisasi Pada Zakat, Wakaf Dan Sukuk Dalam Rangka Efisiensi Pertumbuhan Ekonomi.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 9, no. 01 (2023): 705–14. https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jei/article/view/7627%0Ahttps://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jei/article/download/7627/3358.
Faried Ma’ruf. “Review Peluang Dan Tantangan Sukuk Di Masa Pandemi Covid-19 Sebagai Instrumen Keuangan Syariah Indonesia.” Al-Tasyree: Jurnal Bisnis, Keuangan Dan Ekonomi Syariah 1, no. 1 (2021): 1–8.
Firtanasari, Dian Ayu, and Muhammad Nafik Hadi Ryandono. “Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Penerbitan Sukuk Korporasi.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 11 (2020): 2221. https://doi.org/10.20473/vol7iss202011pp2221-2235.
Heyd, Reinhard. “Fair-Value.” Controlling 15, no. 3–4 (2003): 209–10. https://doi.org/10.15358/0935-0381-2003-3-4-209.
Masruroh, Aniswatun, and Achmad Room Fitrianto. “Menavigasi Tantangan Fiskal: Efektivitas Sukuk Sebagai Instrumen Alternatif Pembiayaan Defisit Di Indonesia.” I-ECONOMICS: A Research Journal on Islamic Economics 9, no. 2 (2023): 138–47. https://doi.org/10.19109/ieconomics.v9i2.20351.
Misissaifi, Mira, and Erlindawati. “INVESTASI SYARIAH MELALUI SURAT BERHARGA SYARIAH NEGARA (Teori Dan Implementasi).” Jurnal Akuntansi Syariah) Desember 3, no. 2 (2019): 226–37. https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/jas.
Nopijantoro, Wurjanto. “Surat Berharga Syariah Negara Project Based Sukuk (SBSN PBS): Sebuah Instrumen Alternatif Partisipasi Publik Dalam Pembiayaan Infrastruktur.” Substansi 1, no. 2 (2017): 1–17. https://jurnal.pknstan.ac.id/index.php/SUBS/article/view/259.
Octisa, Meillydia, MH Ainulyaqin, Li Achmad, and S Edy. “Peningkatan Minat Masyarakat Dalam Berinvestasi Sukuk Di Indonesia: Suatu Tinjauan Fenomenologi.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 10, no. 2 (2024): 1316–25. http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i2.13313.
Ogie, Meidina Ana, and Nisful Laila. “Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Dan Kondisi Ekonomi Terhadap Imbal Hasil Sukuk Ijarah Korporasi Periode 2015-2018.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 2 (2020): 389. https://doi.org/10.20473/vol7iss20202pp389-400.
Oleh. “Pemanfaatan Barang Milik Negara Sebagai Dasar Bagi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara Ditinjau Dari Sistem Hukum Jaminan Dan Sistem Hukum Kebendaan Nasional.” Jurnal Rechtens 3, no. 2 (2014): 40–55. www.perbendaharaan.go.id.
Putri, Aries Mawarni, Djuwityastuti, and Adi Sulistyono. “Implementasi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara Seri Sukuk Negara Ritel Berdasarkan Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.” Privat Law III, no. 2 (2015): 37–47.
Putro, Didik Eko, and Achmad Fageh. “Kebijakan Fiskal Pemerintah Dalam Mengatasi Inflasi Pada Masa Pandemi Covid-19 Dalam Perspektif Ekonomi Islam.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 8, no. 3 (2022): 3487. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i3.6013.
Rohmatin, Atin, Farid Firmansyah, and Fadlan Fadlan. “Peran Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) Dalam Meningkatkan Kesejahteraan Masyarakat Indonesia.” Journal of Economics and Business UBS 14, no. 2 (2025): 108–28. https://doi.org/10.52644/joeb.v14i2.2610.
Rosetika, Arien, Salahuddin El Ayyubi, and Widyastutik Widyastutik. “Analisis Faktor-Faktor Internal Yang Memengaruhi Likuiditas Sukuk Negara Di Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 2 (2020): 234. https://doi.org/10.20473/vol7iss20202pp234-253.
Rukmana, Ayu Dwi, and Nisful Laila. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Corporate Governance, Dan Jenis Sukuk Terhadap Rating Sukuk Korporasi Di Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 9 (2020): 1786. https://doi.org/10.20473/vol7iss20209pp1786-1803.
Salehuddin, Shahrullizuannizam; Saiti Buerhan. “International Journal of Islamic Economics and Finance Studies.” International Journal of Islamic Economics and Finance Studies Vol: 2, no. Issue: 3 (2016): 95–108. https://doi.org/10.32957/ijisef.452577.
Sandi, Jefri Ari. Analisis Pengaruh Surat Berharga Syariah Negara Terhadap Sektor Pembiayaan Infrastruktur Di Indonesia Tahun 2015-2018 Dalam Perspektif Ekonomi Islam. Tesis, 2020.
Soenjoto, Arie Rachmat, and Hilda Lutfiani. “Konsep Dan Aplikasi Sukuk Negara Dalam Pembiayaan Defisit APBNdi Indonesia.” Islamic Economics Journal 2, no. 2 (2016): 181–206. https://doi.org/10.21111/iej.v2i2.1389.
Sukuk, Penerapan, Indonesia : Peluang, Tantangan Perkembangan, Sukuk Mudharabah, and Khairul Faiz Batubara. “Penerapan Sukuk Di Indonesia: Peluang Dan Tantangan Perkembangan Sukuk Mudharabah.” Jurnal.Ittc.Web.Id 02, no. 02 (2024): 1310–17. https://jurnal.ittc.web.id/index.php/jebd/article/view/2042.
Wahid, Alif Rodliya. “Optimalisasi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) Pada Indstri Keuangan Syariah.” Jurnal Al-Qardh 4, no. 2 (2020): 88–98. https://doi.org/10.23971/jaq.v4i2.1536.
Widjiantoro, Surya Tegar. “Pengaruh Sukuk Korporasi Dan Reksa Dana Syariah Terhadap Struktur Perekonomian Indonesia.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 9, no. 01 (2023): 275–82.
Yahya, Muchlis. “Analisis Normatif Kritis Kebijakan Pemanfatan Obligasi Syariah (Sukuk) Dalam Menutup Defisit Apbn.” Economica: Jurnal Ekonomi Islam 6, no. 2 (2015): 37–56. https://doi.org/10.21580/economica.2015.6.2.793.
Alifah, Eba Ismi. “Analisis Komparatif SBSN Dengan SUN Dalam Menangani Defisit APBN.” Lisyabab : Jurnal Studi Islam Dan Sosial 1, no. 2 (2020): 233–46. https://doi.org/10.58326/jurnallisyabab.v1i2.55.
Annual Report. “PT . BANK SYARIAH INDONESIA Tbk.” Paper Knowledge . Toward a Media History of Documents, no. December (2024): 31–54.
Arifin, R, and A Taqwiem. “Determinant of Rating Corporation Sukuk in Emerging Market.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 10, no. 2 (2024): 1895–1904.
Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan (OJK). “Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 47 /POJK.04/2016 Tentang Tata Cara Pembuatan Peraturan Oleh Lembaga Kliring Dan Penjaminan,” 2016, 1–10.
Erna Apriani, Dian Rachmawati Afandi, Abdul Latif, and Aprilianti. “Macroeconomic Perspective on the Growth of Corporate Sharia Bonds (Sukuk) in Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 10, no. 4 (2023): 352–64. https://doi.org/10.20473/vol10iss20234pp352-364.
Fajrul, F M, and F A Room. “Potensi Teknologisasi Pada Zakat, Wakaf Dan Sukuk Dalam Rangka Efisiensi Pertumbuhan Ekonomi.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 9, no. 01 (2023): 705–14. https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jei/article/view/7627%0Ahttps://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jei/article/download/7627/3358.
Faried Ma’ruf. “Review Peluang Dan Tantangan Sukuk Di Masa Pandemi Covid-19 Sebagai Instrumen Keuangan Syariah Indonesia.” Al-Tasyree: Jurnal Bisnis, Keuangan Dan Ekonomi Syariah 1, no. 1 (2021): 1–8.
Firtanasari, Dian Ayu, and Muhammad Nafik Hadi Ryandono. “Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Penerbitan Sukuk Korporasi.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 11 (2020): 2221. https://doi.org/10.20473/vol7iss202011pp2221-2235.
Heyd, Reinhard. “Fair-Value.” Controlling 15, no. 3–4 (2003): 209–10. https://doi.org/10.15358/0935-0381-2003-3-4-209.
Masruroh, Aniswatun, and Achmad Room Fitrianto. “Menavigasi Tantangan Fiskal: Efektivitas Sukuk Sebagai Instrumen Alternatif Pembiayaan Defisit Di Indonesia.” I-ECONOMICS: A Research Journal on Islamic Economics 9, no. 2 (2023): 138–47. https://doi.org/10.19109/ieconomics.v9i2.20351.
Misissaifi, Mira, and Erlindawati. “INVESTASI SYARIAH MELALUI SURAT BERHARGA SYARIAH NEGARA (Teori Dan Implementasi).” Jurnal Akuntansi Syariah) Desember 3, no. 2 (2019): 226–37. https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/jas.
Nopijantoro, Wurjanto. “Surat Berharga Syariah Negara Project Based Sukuk (SBSN PBS): Sebuah Instrumen Alternatif Partisipasi Publik Dalam Pembiayaan Infrastruktur.” Substansi 1, no. 2 (2017): 1–17. https://jurnal.pknstan.ac.id/index.php/SUBS/article/view/259.
Octisa, Meillydia, MH Ainulyaqin, Li Achmad, and S Edy. “Peningkatan Minat Masyarakat Dalam Berinvestasi Sukuk Di Indonesia: Suatu Tinjauan Fenomenologi.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 10, no. 2 (2024): 1316–25. http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i2.13313.
Ogie, Meidina Ana, and Nisful Laila. “Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Dan Kondisi Ekonomi Terhadap Imbal Hasil Sukuk Ijarah Korporasi Periode 2015-2018.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 2 (2020): 389. https://doi.org/10.20473/vol7iss20202pp389-400.
Oleh. “Pemanfaatan Barang Milik Negara Sebagai Dasar Bagi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara Ditinjau Dari Sistem Hukum Jaminan Dan Sistem Hukum Kebendaan Nasional.” Jurnal Rechtens 3, no. 2 (2014): 40–55. www.perbendaharaan.go.id.
Putri, Aries Mawarni, Djuwityastuti, and Adi Sulistyono. “Implementasi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara Seri Sukuk Negara Ritel Berdasarkan Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.” Privat Law III, no. 2 (2015): 37–47.
Putro, Didik Eko, and Achmad Fageh. “Kebijakan Fiskal Pemerintah Dalam Mengatasi Inflasi Pada Masa Pandemi Covid-19 Dalam Perspektif Ekonomi Islam.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 8, no. 3 (2022): 3487. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i3.6013.
Rohmatin, Atin, Farid Firmansyah, and Fadlan Fadlan. “Peran Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) Dalam Meningkatkan Kesejahteraan Masyarakat Indonesia.” Journal of Economics and Business UBS 14, no. 2 (2025): 108–28. https://doi.org/10.52644/joeb.v14i2.2610.
Rosetika, Arien, Salahuddin El Ayyubi, and Widyastutik Widyastutik. “Analisis Faktor-Faktor Internal Yang Memengaruhi Likuiditas Sukuk Negara Di Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 2 (2020): 234. https://doi.org/10.20473/vol7iss20202pp234-253.
Rukmana, Ayu Dwi, and Nisful Laila. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Corporate Governance, Dan Jenis Sukuk Terhadap Rating Sukuk Korporasi Di Indonesia.” Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan 7, no. 9 (2020): 1786. https://doi.org/10.20473/vol7iss20209pp1786-1803.
Salehuddin, Shahrullizuannizam; Saiti Buerhan. “International Journal of Islamic Economics and Finance Studies.” International Journal of Islamic Economics and Finance Studies Vol: 2, no. Issue: 3 (2016): 95–108. https://doi.org/10.32957/ijisef.452577.
Sandi, Jefri Ari. Analisis Pengaruh Surat Berharga Syariah Negara Terhadap Sektor Pembiayaan Infrastruktur Di Indonesia Tahun 2015-2018 Dalam Perspektif Ekonomi Islam. Tesis, 2020.
Soenjoto, Arie Rachmat, and Hilda Lutfiani. “Konsep Dan Aplikasi Sukuk Negara Dalam Pembiayaan Defisit APBNdi Indonesia.” Islamic Economics Journal 2, no. 2 (2016): 181–206. https://doi.org/10.21111/iej.v2i2.1389.
Sukuk, Penerapan, Indonesia : Peluang, Tantangan Perkembangan, Sukuk Mudharabah, and Khairul Faiz Batubara. “Penerapan Sukuk Di Indonesia: Peluang Dan Tantangan Perkembangan Sukuk Mudharabah.” Jurnal.Ittc.Web.Id 02, no. 02 (2024): 1310–17. https://jurnal.ittc.web.id/index.php/jebd/article/view/2042.
Wahid, Alif Rodliya. “Optimalisasi Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) Pada Indstri Keuangan Syariah.” Jurnal Al-Qardh 4, no. 2 (2020): 88–98. https://doi.org/10.23971/jaq.v4i2.1536.
Widjiantoro, Surya Tegar. “Pengaruh Sukuk Korporasi Dan Reksa Dana Syariah Terhadap Struktur Perekonomian Indonesia.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 9, no. 01 (2023): 275–82.
Yahya, Muchlis. “Analisis Normatif Kritis Kebijakan Pemanfatan Obligasi Syariah (Sukuk) Dalam Menutup Defisit Apbn.” Economica: Jurnal Ekonomi Islam 6, no. 2 (2015): 37–56. https://doi.org/10.21580/economica.2015.6.2.793.
Published
2025-09-27
How to Cite
Paripurna, D., Hidayat, R., & Saharuddin, D. (2025). Satu Dekade Perkembangan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) di Indonesia: Analisis Peluang dan Tantangan. JURNAL LENTERA : Kajian Keagamaan, Keilmuan Dan Teknologi, 24(3), 733-748. https://doi.org/10.29138/lentera.v24i3.1804
Section
Articles
